宇树机器人火爆出圈◈✿，技术迭代非常快◈✿，令资本市场为之癫狂◈✿。其中◈✿，长盛轴承是市场用资金投票的方式选择出来的“龙一”◈✿，短短2个月涨幅已经高达450%◈✿，半年之内更是暴涨8倍◈✿。

　　长盛轴承成立于1995年◈✿，主营业务为自润滑轴承◈✿，涉及产品规格上万种◈✿，主要应用于汽车◈✿、家电◈✿、工程机械◈✿、风电◈✿、人形机器人等领域◈✿。

　　据2024年半年报显示◈✿，公司金属塑料聚合物自润滑卷制轴承◈✿、双金属边界润滑卷制轴承◈✿、金属基自润滑轴承占营收的比重分别为35%◈✿、17%◈✿、15%◈✿。分区域看◈✿，海外营收占比超过40%◈✿，主要出口欧美◈✿、日本等国家◈✿。

　　2024年前三季度◈✿，长盛轴承营收为8.35亿元◈✿，同比增长1.95%◈✿，归母净利润为1.69亿元◈✿，同比下滑5.29%◈✿。这主要系汽车领域的自润滑轴承需求保持不错增长◈✿，而工程机械等行业需求则有所下滑◈✿。

　　拉长时间看◈✿，2019Q3-2024Q3◈✿，长盛轴承营收◈✿、扣非归母净利润年复合增速分别为13.3%◈✿、16.5%◈✿。可见◈✿，公司整体增长较好◈✿，主要受益于下游两大行业变革带来的需求增长◈✿。

　　一方面◈✿，中国风电装机量快速增长◈✿，对降本诉求颇高◈✿。滑动轴承购置成本较滚动轴承更低◈✿，且无需频繁润滑维护◈✿，加速了行业“滑替动”的趋势◈✿。

　　另一方面◈✿，自润滑轴承凭借轻量化◈✿、低噪音◈✿、无给油的优势特点蜜芽.miya188.cnn最新◈✿，加速在汽车行业渗透◈✿。目前◈✿，每台汽车上自润滑轴承的使用数量已经超过100件◈✿，而且正在不断地替代滚针开云体育app下载◈✿、粉末类轴承而产生新的运用◈✿。

　　再看盈利能力◈✿。截止2024年前三季度末◈✿，公司销售毛利率为34.82%◈✿，同比下降1.42%◈✿。这与上游金属◈✿、聚合物等原材料成本以及下游需求分化等因素都有一定关系◈✿。拉长时间看◈✿，公司最新毛利率整体维持历年相对高位水平◈✿，较2021年历史低点上升了7.16%◈✿。

　　此外开云体育app下载◈✿，公司最新销售净利率为20.8%◈✿，在制造业中算是盈利能力较强的了◈✿。可见开云体育app下载◈✿，公司成本控制较好◈✿，总销售费用率从2019年的15.5%下滑至2024年三季度末的10.9%◈✿。

　　总体来看◈✿，长盛轴承的基本面表现“中规中矩”◈✿，过去市场给予的估值水平大致也就20-30倍◈✿，也合情合理◈✿。不过◈✿，在人形机器人开始进入量产之际◈✿，市场对于新业务的增长潜力抱有极大期待◈✿。

　　长盛轴承介入人形机器人领域◈✿，有两大业务——一是应用于关节处的自润滑轴承◈✿，二是部分执行器中的丝杠产品◈✿。

　　目前◈✿，公司已经确认与宇树科技合作◈✿，并已签订合作协议并取得了订 单◈✿，主要用于机器人关节处的自润滑轴承◈✿。这是令市场极为亢奋的核心因素之一◈✿，因为宇树背后的核心概念股不算多◈✿，且明确公告已经拿到订单的企业就更少了◈✿。

　　我们在《A股有了一条叫“宇树”的人形机器人产业链》中明确提到过◈✿，宇树在四足蜜芽.miya188.cnn最新◈✿、人形机器人领域陆续有量产产品出来◈✿，且进行了小批量商业化◈✿，在全球范围来看属于第一梯队◈✿。加之技术实力强以及成本优势大◈✿，未来在人形机器人市场占据一席之地的概率较高◈✿。

　　一般而言◈✿，人形机器人直线个四点接触轴承◈✿。轴承还用于旋转关节执行器◈✿，部位包括关节连接◈✿、谐波减速器（或RV减速器）◈✿，分别需要12个角接触轴承+12个交叉滚子轴承◈✿、10个柔性轴承+12个滚针轴承（RV减速器应对12个圆锥轴承+4个角接触轴承）◈✿。

　　此外◈✿，轴承还是灵巧手核心部件◈✿，空心杯电机◈✿、行星减速器的内部结构之一◈✿，预计会使用24个滑动轴承◈✿、24个球轴承和36个滚针轴承◈✿。

　　按照国海证券拆解特斯拉Optimus◈✿，28个轴承（14个旋转执行器14个轴承◈✿、线元◈✿，占人形机器人价值单体的0.98%◈✿。按照1000万台来测算蜜芽.miya188.cnn最新◈✿，市场增量空间为182亿元◈✿。

　　可见◈✿，整个轴承产品在人形机器人中的价值量不算低◈✿。更为关键的是◈✿，自润滑滑动轴承市场竞争格局相对较好◈✿，长盛轴承作为国内最大龙头◈✿，受益程度不小开云体育app下载◈✿。

　　据华经产业研究院和QY Research数据显示◈✿，2021年蜜芽.miya188.cnn最新◈✿，全球自润滑轴承市场的巨头包括日本的Daido Metal◈✿、美国GGB◈✿、日本OILES◈✿、长城轴承◈✿、双飞股份◈✿，市场占有率分别为17.3%◈✿、10%蜜芽.miya188.cnn最新◈✿、5.8%◈✿、3%◈✿、2.7%◈✿。

　　长盛轴承已经拿到宇树科技自润滑轴承订单◈✿，但一台机器人用了多少个轴承◈✿，每个轴承单价多少◈✿，都无法知晓◈✿。

　　除轴承业务外◈✿，长盛轴承早在2022年发布定增计划◈✿，斥资2.65亿元用以扩大自润滑轴承和滚珠丝杠的产能◈✿，其中包括扩展丝杠新赛道的3万套滚珠丝杠◈✿。此外◈✿，公司持股45%的滁州华纳◈✿，具备60万套的新能源汽车真空电子驻车及商用车换挡滚珠丝杠生产能力◈✿。

　　长盛轴承拥有汽车领域的滚柱丝杠的技术与制造能力◈✿。而汽车和人形机器人所需的滚珠丝杠在技术◈✿、工艺方面既有相似之处◈✿，但也有一些差异◈✿，主要体现在精度要求◈✿、承载能力◈✿、结构设计与加工工艺等方面◈✿，后者技术要求明显要高一些◈✿。

　　2024年6月◈✿，长盛轴承在深交所互动易平台回复投资者关于“是否与宇树科技合作开发滚珠丝杠”提问时表示◈✿，公司前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发◈✿，公司产品在人形机器人领域的应用处于探索研究及样品试制阶段◈✿，并没有明确是否向宇树科技供货蜜芽.miya188.cnn最新◈✿。

　　此外◈✿，长盛轴承还表示◈✿，公司自润滑丝杠的螺母使用高分子材料制作而成◈✿，因此无需外部润滑就可实现长期运转◈✿，相比滚珠丝杠◈✿，具有自润滑◈✿、免维护◈✿、低噪音的特点◈✿。

　　从公司官方披露的信息看蜜芽.miya188.cnn最新◈✿，长盛轴承在人形机器人的丝杠领域有技术突破◈✿、有送样◈✿，且自身产品有自润滑优势特点◈✿。

　　值得注意的是◈✿，丝杠是人形机器人中很重要的核心零部件◈✿，技术壁最高（毛利率高达60%◈✿，高于电机◈✿、减速器◈✿、力传感器等其他零部件）◈✿，国产化率低◈✿，单机占比较大◈✿。

　　总而言之◈✿，长盛轴承拥有丝杠◈✿、轴承两大零部件◈✿，且与宇树科技合作紧密◈✿，未来将会是大为受益的供应商之一◈✿。因此◈✿，公司被资本市场疯狂追逐也有一定逻辑性◈✿。

　　在业绩没有兑现之前◈✿，长盛轴承的大涨逻辑无法有效被证伪◈✿。当然◈✿，股价能在短期之内快速飙涨◈✿，几乎必然是机构◈✿、游资◈✿、散户◈✿、量化资金合力抱团的结果◈✿。

　　从2025年1月份开始◈✿，长盛轴承北调研的频次非常高◈✿，已经累计高达6次◈✿，涉及180家机构（含券商◈✿、基金蜜芽.miya188.cnn最新◈✿、资管◈✿、险资等等）◈✿，位于A股公司同期被调研次数和机构总数前列◈✿。

　　长盛轴承频频被调研◈✿，其实也间接证明了机构已经真金白银下场参与了◈✿，且很有可能是主导角色◈✿。因为从2024年开始◈✿，主流机构均认为2025年将会是人形机器人的量产元年◈✿。这场资本盛宴◈✿，机构是不会缺席的◈✿。

　　其次◈✿，针对目前还处于题材阶段的人形机器人◈✿，游资自然也不会放过开云体育app下载◈✿。据东方财富统计◈✿，最近1个月◈✿，长盛轴承上榜龙虎榜5次◈✿，最近3个月◈✿，上榜更是高达13次◈✿。

　　在《如何看待这波“人形机器人”行情？》一文中◈✿，我们提到◈✿，一个产业生命周期按照渗透率与渗透率加速度分为五个阶段◈✿，第一阶段是从0%到5%的导入期◈✿，渗透率低于5%◈✿，提升缓慢◈✿，企业基本无法实现盈利◈✿；第二阶段是从5%到25%的加速成长期◈✿，龙头企业盈利增速往往至100%以上◈✿，ROE可达25%-35%◈✿，动态PE升至60-120X◈✿。

　　目前◈✿，人形机器人还处于导入期◈✿，明后年或有望进入第二阶段◈✿，真正的受益龙头估值给要到150倍◈✿，乃至200倍◈✿，更多会由市场情绪◈✿、资金疯狂炒作驱动◈✿，动荡风险就非常大了◈✿。

　　收益永远与风险成正比◈✿，不妨在人形机器人领域挖掘关注下一个长盛轴承◈✿，风险回报比或许会更好一些◈✿。投资者推荐◈✿，开云体育◈✿！开云体育app◈✿，