事件★★✿：公司发布2025年半年度报告★★✿，2025年上半年实现营业收入20.34亿元★★✿、同比+8%★★✿，归母净利润1.62亿元★★✿、同比+3%★★✿；对应25Q2实现营业收入11.41亿元开运体育★★✿、同比+1%绿色可持续发展★★✿，★★✿、环比+28%★★✿，归母净利润0.78亿元★★✿、同比-15%★★✿、环比-7%★★✿。

　　25Q2经营表现符合预期★★✿。上半年整体收入表现较好开运体育★★✿，北美和国内高增趋势延续新能源动力系统★★✿，★★✿，关税担忧可减弱★★✿。分地区开云体育全站app下载★★✿！★★✿，上半年欧洲实现收入8.32亿元★★✿、同比+4%jiqingwuyue★★✿，北美实现收入5.26亿元★★✿、同比+19%jiqingwuyue开云体育注册入口★★✿，★★✿，亚非实现收入3.62亿元★★✿、同比+23%★★✿，拉美实现收入1.66亿元★★✿、同比+13%★★✿，国内实现收入1.47亿元开运体育★★✿、同比+23%★★✿。分产品jiqingwuyue★★✿，上半年传动轴实现收入7.78亿元★★✿、同比+9%轮毂轴承★★✿。★★✿，等速万向节实现收入2.41亿元★★✿、同比+18%★★✿，轮毂轴承实现收入3.32亿元★★✿、同比+3%★★✿，橡胶减震实现收入1.81亿元★★✿、同比+7%jiqingwuyue★★✿，转角模块实现收入2.21亿元★★✿、同比+32%★★✿，其他实现收入2.80亿元★★✿、同比+31%★★✿。25Q2毛利率及费用率表现符合预期jiqingwuyue★★✿，25Q2毛利率25.4%★★✿、同比-1.2pp★★✿、环比+0.2pp★★✿、处于公司正常的23-26%毛利率区间jiqingwuyue★★✿，整体费用率13.2%★★✿、同比-0.4pp★★✿、环比-1.1pp开运体育开运体育★★✿、规模提升摊薄费用率★★✿，另外25Q2产生约0.23亿元信用减值损失影响归母净利润表现★★✿。

　　我们认为公司的业绩稳健且有机器人★★✿、固态电池相关催化★★✿，估值下有底上有力★★✿。当前★★✿，公司固态进展包括★★✿：冠盛东驰半固态磷酸铁锂电池建设项目顺利封顶★★✿，预计2026年年中达产★★✿，达产后可年产210万支电芯及系统★★✿。该项目将极大地推动半固态电池从实验室实现产业化落地★★✿。同时冠盛东驰储能工厂建设项目融资正式获批★★✿，创下公司同类型项目融资利率新低★★✿。机器人进展包括★★✿：1）谐波减速器用交叉滚子轴承与轮毂轴承单元生产工艺相近★★✿、生产设备通用★★✿，2025年4月2日与四川天链机器人签署《战略合作协议》在机器人轴承产品领域展开战略合作★★✿。目前公司已试制该样品并向相关厂商送样★★✿。2）万向节广泛应用于乘用车半轴★★✿，也可用于人形机器人肩关节开运体育★★✿、肘关节和膝关节等部位★★✿，公司已关注到该方向的应用前景★★✿，进行了行业技术交流并投入研发★★✿。

　　投资建议★★✿：我们认为公司基本面上“可攻可守”★★✿，既有稳健增长的汽车后市场业务★★✿，也有市场空间充足的机器人及固态电池业务★★✿；投资上兼备高胜率与高赔率★★✿，高胜率源于公司在全球汽车后市场领域的业绩确定性和持续性★★✿，高赔率源于公司未来在机器人★★✿、固态电池领域更多值得期待的突破★★✿。我们维持公司2025-2027年归母净利润预期3.8亿★★✿、4.6亿★★✿、5.8亿元★★✿，对应增速+28%★★✿、+20%★★✿、+28%★★✿，对应PE20★★✿、16★★✿、13倍★★✿，维持“买入”评级★★✿。

　　风险提示★★✿：宏观经济波动★★✿，海外贸易摩擦加剧★★✿，汽车行业竞争加剧★★✿，新产品开发和落地节奏不及预期★★✿，客户开拓不及预期等★★✿。